- 著者
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音川 和久
森脇 敏雄
- 出版者
- 神戸大学大学院経営学研究科
- 雑誌
- 神戸大学経営学研究科 Discussion paper
- 巻号頁・発行日
- vol.2014, 2014-07
本稿の目的は,TDnetのデータベースを利用して取引時間中に年次決算情報を 開示した企業の決算発表時刻を特定し,その決算発表時刻を基準とする30分間隔 の時間単位に取引時間を分割し,ティック・データと呼ばれる日中取引データを 用いて30分間隔の株価変化を計測し,証券市場の取引時間中に生じうる決算発表 に対する株価反応を時間単位で明らかにすることである。分析の結果,決算発表 時刻を含むその後30分間と決算発表後の昼休みの時間帯において,予想利益のサ プライズと同じ方向の有意な株価反応を析出した。本稿の分析結果は,分析対象期間が2009年の1年間に限定されているとはいえ,インターネットによる企業情報の開示と株式売買におけるHFTが普及する中で,大きな意義を有するものと考えられる。