著者

本浪 清孝

出版者

近畿大学短期大学部

雑誌

近畿大学短大論集 (ISSN:03867048)

巻号頁・発行日

vol.44, no.1, pp.1-9, 2011-12

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[抄録] もし市場が効率的なら、投資家はいかなる手法を使っても市場平均に勝てない。これが効率的市場仮説を支持する研究者の見解である。市場平均に勝っても、運が良かっただけとするのだ。この仮説を支持するバートン・マルキールの著書と支持しないジャスティン・フォックスの見解を考察する。あわせて筆者が株式投資を行いその際に経験した事の考察もする。フォックスも筆者も効率的市場仮説は、成立しないとする立場である。アノマリーが存在するのだ。リチャード・オヒギンズの「ダウの負け犬戦略」つまりダウ30社の中から、配当利回りの高い株に投資するだけの戦略はオショネシーの研究ではダウ平均を年率で2%上回っていたのだ。だがこの戦略を多くの人が知れば、市場平均に負けてしまう。こうした事例からもわかる様に、こんな単純な戦略でも市場平均に勝てたのである。投資家が「経済人」でなく、非合理的な行動をすることもあり、筆者はとうてい効率性市場仮説を支持することはできない。 [Abstract] If the stock market is efficient, an investor can't get more money than an average investor. If an investor make a great achievement,his success is his good luck. I thought the stock market was efficient this was a great mistake. Scholars who believe that the stock market is efficient take a wrong turning. Do they deny the success of Edward Warren Buffettt ? Buffett said 'If the stock market is efficient, I became a beggar'. I think Buffett is right. I consider 'the great achievement is not his fortune but his investments' method is right. I think anomaries do exist. You can make a reward to invest.[目次] 第1節.はじめに, 第2節.テクニカル分析, 第3節.「市場が効率的だ」の定義, 第4節.マルキールが指摘するファンダメンタル分析の問題点, 第5節.アノマリー現象, 第6節.ジャスティン・フォックスの効率性市場仮説に対する反証, 第7節.筆者が発見したアノマリー I.市場はノイズに近い情報に異常に反応する II.決算情報に対する反応が遅いか分析が不十分 III.権利取りのため株価は上がるが、権利落ちなどでしばらく株価が低迷する IV.配当利回りが高い場合は業績が悪い場合が多いが例外がある, 第8節.効率性市場仮説が成立する場合の問題点 I.パフェットの存在をどう考えるのか II.ピーター・リンチの成功 III.ニフティフィフティなどの割高株が存在したこと IV.バブルの発生 V.市場参加者が合理的でない点, 第9節.筆者の株式投資の経験から効率性市場仮説への見解, 第10節.おわりに

著者

本浪 清孝

出版者

近畿大学短期大学部

雑誌

近畿大学短大論集 = The Bulletin of The Junior College of Kinki University (ISSN:03867048)

巻号頁・発行日

vol.29, no.2, pp.65-79, 1997-03-01

著者

本浪 清孝

出版者

近畿大学短期大学部

雑誌

近畿大学短大論集 = The Bulletin of The Junior College of Kinki University (ISSN:03867048)

巻号頁・発行日

vol.44, no.1, pp.1-9, 2011-12-01

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[抄録] もし市場が効率的なら、投資家はいかなる手法を使っても市場平均に勝てない。これが効率的市場仮説を支持する研究者の見解である。市場平均に勝っても、運が良かっただけとするのだ。この仮説を支持するバートン・マルキールの著書と支持しないジャスティン・フォックスの見解を考察する。あわせて筆者が株式投資を行いその際に経験した事の考察もする。フォックスも筆者も効率的市場仮説は、成立しないとする立場である。アノマリーが存在するのだ。リチャード・オヒギンズの「ダウの負け犬戦略」つまりダウ30社の中から、配当利回りの高い株に投資するだけの戦略はオショネシーの研究ではダウ平均を年率で2%上回っていたのだ。だがこの戦略を多くの人が知れば、市場平均に負けてしまう。こうした事例からもわかる様に、こんな単純な戦略でも市場平均に勝てたのである。投資家が「経済人」でなく、非合理的な行動をすることもあり、筆者はとうてい効率性市場仮説を支持することはできない。 [Abstract] If the stock market is efficient, an investor can't get more money than an average investor. If an investor make a great achievement,his success is his good luck. I thought the stock market was efficient this was a great mistake. Scholars who believe that the stock market is efficient take a wrong turning. Do they deny the success of Edward Warren Buffettt ? Buffett said ‘If the stock market is efficient, I became a beggar’. I think Buffett is right. I consider 'the great achievement is not his fortune but his investments' method is right. I think anomaries do exist. You can make a reward to invest.

著者

本浪 清孝

出版者

近畿大学短期大学部

雑誌

近畿大学短大論集 (ISSN:03867048)

巻号頁・発行日

vol.43, no.1, pp.1-17, 2010-12

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(要旨)株式投資をする場合、会社の発表した決算予想に基づいて、予想PER、予想配当利回りが株価との関係で決定する。決算予想の修正を行う企業もあるが、そうした企業はまれである。四半期毎の決算発表が制度化されて、その場合、前期と比べて業績が良くても悪くても、予想を修正をしない企業が大多数である。筆者は四半期毎の決算を重視していなかった。それが大きな間違いであり、四半期毎の決算で、中間決算、年度末決算の上方修正がある可能性がある企業の株を買い、下方修正がある可能性がある企業の株は買わないか、売却を判断して、投資を行うべきであろう。 (Abstract) We use financial statements in decision making. We select the company by using forward PER and forward interest. But forward earning per share may be incorrect. In Japan, about the first quarter of 2011, a public companys disclosed a statement of accounts. Public company disclosed financial statements, too. We should analyze the first quarter or the third quarter's financial statemennts. Of course we should analyse second quater's financial statements and an annual financial statements.