著者

結城 武延

出版者

Business History Society of Japan

雑誌

経営史学 (ISSN:03869113)

巻号頁・発行日

vol.46, no.3, pp.3_56-3_77, 2011 (Released:2014-09-10)

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The purpose of this paper is to clarify the influence that shareholders meetings had on corporate governance in modern Japan.We present the case “Osaka Boseki Kaisya” which is a typical enterprise in the cotton spinning industry. Since the cotton spinning industry -a major industry in modern Japan- was dependent on direct financing, its principal agent problem was quite serious. This paper presents how the firm functioned as an organization, wherein salaried managers in pre-war Japan were monitored through shareholders meetings.In really, it was only during a boom period that the stockholders fully supported decision making by salaried managers. This occurred because the opportunity costs produced as a result of monitoring exceeded the profits that were presented at the shareholders meetings and were obtained from the management by acquiring information on the boom period.On the other hand, during the periods when this was not the case, the stockholders did not prefer the investment strategy chosen by the salaried managers. As a result, the level of the capital invested by “Osaka Boseki Kaisya” was lower than that invested by other companies in the same industry that functioned during this period. This was because the stockholders took even the relative profit of competitors into consideration.The moral hazard faced especially in major companies pertains to the actions that change the composition of the board of directors such that it is advantageous to the management. Since this occurred through the long-term route of the management, it might have been favorable to the outside directors who were major stockholders. However, many stockholders requested the management to provide information regarding the determination of such personnel affairs. Further, in the shareholders meetings, the stockholders enquired about real intention of the management, and on the basis of an agreement between the stockholders, a new composition was decided for the board of directors.

著者

内田 浩史 忽那 憲治 本庄 裕司 胥 鵬 家森 信善 結城 武延 畠田 敬 山田 和郎 高橋 秀徳

出版者

神戸大学

雑誌

基盤研究(A)

巻号頁・発行日

2016-04-01

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本年度は、前年度からの実態把握をさらに進め、創業ファイナンスの全体像を捉えるとともに、資金制約などに関してより厳密な研究を進め、実務・政策インプリケーションを引き出すための準備を行った。実態把握に関しては、前年度に整備した創業企業データに関し、記述的な分析を包括的に行い、創業企業のタイプを整理した。そのうえで、資金調達に関する情報が得られる企業については調達の実態把握を進めた。資金調達に関する情報が得られない企業についてはより詳細な実態と資金調達に関する情報を得るため、企業向けアンケート調査とインターネット調査を実施して直接データを収集した。各調査の結果はサマリー論文としてとりまとめ、発表した。創業金融に関する研究としては、ベンチャー企業に対するアクセラレーター・ベンチャーキャピタルの役割、IPO市場の特徴と引受会社の選択や引受手数料の決定要因、創業企業の資本構成、収益性と成長性の関係、起業家の人的資本と資金調達の関係などに関して研究を行った。また、創業金融に関する分析の参考となる基礎研究として、日本の銀行市場の状況と金融システムの歴史的変遷、中小企業と銀行の関係、資金調達とイノベーションの関係、金融機関の人材管理、金融機関の効率性、昭和恐慌時の銀行破綻の実態、企業の投資行動、中小企業への政策的支援の意義、証券市場でのディスクロージャーやアナリストの役割などに関して研究を行った。これらの研究は論文・学会発表の形で発表した(「研究発表」欄参照)。2017年5月19日には、欧州・日本の研究者・実務家を招いた国際シンポジウム『アントレプレナーシップと経済活性化』を、関西大学経済政治研究所,関西学院大学産業研究所・イノベーション研究センター・経済学セミナーとともに共催し、起業家やスタートアップ企業の成長や育成のための課題を議論した(会場:関西学院大学大阪梅田キャンパス)。